Tag Archives: Russian TsB and Ruble

Рубль, нефть, сланцевый газ, деривативы и американская гегемония

источник: http://vineyardsaker.blogspot.ca/2014/12/ruble-oil-shale-gas-derivatives-and_8.html

Автор Федерико Пиерачини (Federico Pieraccini)
Перевод Roobit

В связи с девальвацией рубля и укрепления доллара стоит держать во внимании две вещи: сохранения американской гегемонии и спекулятивный пузырь связанный с производством сланцевого газа. Без этих двух элементов нельзя понять причин и последствий этих искусственно вызванных экономических событий

К этим событиям можно подойти с двух направлений — геополитической и чисто экономической.

Нефтяной обвал

Падение цен на нефть является стратегией воплощения обоюдных соглашений между Госдепом США и правящим домом Саудитов. Как вы сможете прочитать в статье, встречи в сентября 2014 года между Керри и принцем Абдуллой стали основой для снижения цен на сырую нефть (по сравнению с её рыночной ценностью), сопровождаемую отказом от увеличения ежедневного производства. Совершенно ясное искусственное манипулирование нефтяными ценами. Это является основной причиной того, почему после биржевого краха в ОАЭ (потери от 8% до 20% в течении одного дня 16-го декабря) нет никаких краткосрочных намерений уменьшить ежедневную добычу нефти.

Немедленные последствия возникшего положения наиболее ощутят страны, где точка самоокупаемости (точка самоокупаемости – это ценность, показывающая число, выраженное в объёме всего производства и всех продаж, а также продажи товара, покрывающего предварительные уже сделанные затраты, достаточное, чтобы финансово выйти на уровень отчётного отрезка времени без убытков или прибыли) добычи сырой нефти находится на уровне выше 90 долларов США за баррель. Обвал цен на сырую нефть затронул все эти страны, от Ирана до Венесуэлы, включая Россию. Эр-Рияд был затронут меньше, его точка окупаемости примерно 65 долларов США.

Складывающееся положение многие страны не смогут долго выдержать. Kонечно, речь не идёт о России, стоящей на крепкой хозяйственной основе (низкий долг, высокие запасы золота, ликвидность рынка иностранной валюты), а скорее о странах, как Венесуэла ( уровень окупаемости $140 — 160), доходы которых в значительной степени зависят от экспорт нефти. Если совместить происходящее с санкциями, которыми подвергнут Каракас, мы можем ожидать экономический крах в Венесуэле ( Zero Hedgeзаявил о 93% вероятности дефолта). Нельзя не заметить и зависимость иранской нефти от подобных ценовых спадов (там уровень окупаемости $120-140), что не может радовать Эр-Рияд,   главного регионального конкурента Ирана.

Залить рынок тем, на что уже очень низкий спрос (прошли ли мы вершину спроса на нефть?), и мы получим дефляцию, что очевидно даже для не особо внимательных наблюдателей. Если мировая экономика замедлится, то и её энергетическая потребность соответственно упадёт. А если спад в спросе не будет сопровождаться снижением добычи (как требовал ОПЕК ещё две недели тому назад), то цена обрушится до её сегодняшнего уровня. В этом отношении обычный гражданин мог бы поспорить, что на этом этапе сегодняшняя цена барреля наилучшим образом соответствует положению дел в мировом хозяйстве. К сожалению, это только один из множества точек зрения с которым можно наблюдать развивающийся сценарий, и он не даёт полного объяснения происходящему.

Девальвация рубля.

Несомненно есть глубинная связь между падением цен на сырую нефть и обвалом курса рубля. Но эта теория сама по себе также не даёт удовлетворительного объяснения. Нельзя выпускать из внимания и другие причины.

Экономические санкции, введенные Соединёнными Штатами и Европейским союзом, не позволяют давать взаймы российским компаниям, если срок возврата ссуды превышает тридцать дней. Российские компании получали дешёвые деньги от западных банков с конца Холодной войны, но теперь санкции не позволяют им реструктурировать и рефинансировать старые долги. Последствия таковы, что компании должны покупать евро или доллары, чтобы оплачивать свои долги, создавая ещё больший спрос на иностранную валюту на российском рынке, и тем самым ещё сильнее ослабляя рубль. Чисто с деловой точки зрения, как объяснил Александр Меркуриюс (Alexander Mercourius), российские компании желали бы другого поведения от Центробанка России:

«Я подозреваю, что случилось следующее. Kрупные спекулянты против рубля — это банки и русские компании с большим количеством долларовых займов, которые им надо было погасить до конца года. Вместо того, чтобы гасить долги резервами, они давят на правительство и Центральный банк, обращая рубли в доллары и спекулируя против рубля. Этот соображение самое важное и ключевое к пониманию причин, вызвавших недавний обвал рубля. Судя по тому, что сказал Улюкаев, правительство и Центральный банк по сути капитулировали и решили помочь банкам, передав им часть резервов Центробанка. Это объясняет и почему повышение учётной ставки не подействовало, и почему рубль укрепился в последние дни.

Действительно, анализируя сторонние последствия Облигаций Роснефти выпушенных 12 декабря 2014 года (на сумму в 625 миллиардов рублей или 11 миллиардов долларов к 15/12), кажется, что в конце концов российский Центробанк скупил эти облигации, позволив Роснефти рефинансировать свои долги с западными банками. Можно поспорить, что США применяет ту же самую тактику, когда ФРС печатает деньги и раздает их оказавшимся в трудном положении американским предприятиям вместо выпуска облигаций. Вынужденное поведение российского Центробанка похожe на поведение ФРС, но с одним гигантским «но» –  всемирная финансовая система калибрована под доллар, но никак не под рубль. Россия попользовалась западным методом создания денег и теперь расплачивается за последствия. В какой-то степени эти последствия и являются матерью всех американских страхов, которые больше всего страшатся де-долларизации и потери доверия к доллару.

Геополитические факторы кризиса.

«То, что происходит, мы не могли представить и в страшном сне год назад. Ситуация будет сравнима с самым тяжелым периодом 2008-го года», заявил первый заместитель председателя Центрального Банка   Сергей Швецов.

Самый занимательный вопрос, которым можно задаться – предвидели ли российские власти совмещённое нападение из нефти-санкций-рубля? Ответ: «да» и «нет». К сожалению, никто не мог представить такого ускорения стратегии нападения. Даже в ужасном сне русские не могли себе представить, что в течение шести месяцев цена нефти упадёт наполовину, а рубль утратит 50% ценности за 12 месяцев. Как мы сейчас увидим, американская крайне рискованная тактика подвергает опасности всемирную экономику.

Зачем США и их партнёры встали на тропу, полную стольких неизвестных? Даже в этом случае возможных ответов может быть множество. Главной целью удара является геополитическая стратегия «свержения власти» или «перемены режима» в таких странах, как Венесуэла, Иран и Россия (они же болeе всего затронуты падением цен на нефть). Применение так называемой «мягкой силы» не принесло значительных результатов (Иран приближается к соглашению в формате 5+1, положение Асада всё прочнее в Сирии, Путин пользуется ещё большей народной поддержкой дома, и Мадура смог вновь взять в руки бразды правления в стране после отрезка смуты, последовавшей за смертью Чавеса и искусственно устроенными летними волнениями), поэтому ключевым способом давления стало давление экономическое. Этот подход заключает в себе множество рисков. Обрушение чужих валют, уменьшение доходов от продажи сырой нефти, растущие цены и инфляция, снижающаяся покупательная способность – это всё виды оружия, с помощью которых Америка, как она себя убедила, сможет оставаться всемирным гегемоном. Намерение привести к краху государства соперников посредством сочетания способов воздействия: санкции, нефть и валюта.

Какие риски несёт такая стратегия?

Проанализировав мотивы и методы, используемые в этой поистине стратегии камикадзе, можно проанализировать и более занимательные и, в то же самое время вызывающие беспокойство, предметы: риски, а именно к каким последствиям могут привести эти действия Запада? Кризис на Украине, Евразийский союз, де-долларизация и достижение впечатляющих соглашений между странами БРИКС вызвали недовольство Вашингтона, и он решил играть, рискуя всем.

Это фактор, несущий в себe наибольшее число неизвестных, и самая большая из них – это озабоченность по поводу добычи сланцевого газа в самой Америке. Поднятый как знамя американской энергетической независимости, желанный как транзитное орудие с Ближнего Востока в Азии (стратегия «Азиатской точки опоры»), он несомненно играл (продолжает играть) главную роль в планах вашингтонских творцов политики.

Но, что хитро избегают упоминать главные средства массовой информации, – это последствия текущих низких цен для сектора сланцевого газа. Точка самоокупаемости для новых методов добычи сланцевого газа равна примерно $60-80 за баррель. Учитывая это, легко понять, что длительный период низких цен станет разрушительным для всего рынка сланцевого газа в США (появились уже первые симптомы — “Red Fork Energy Australia“ вчера пошла под внешнее управление). Если бы это былo единственным последствиeм, то их можно было бы посчитать не имеющими отношения к делу и забыть. Проблема появляется тогда, когда мы посмотрим на процесс получения ссуд этими компаниями, и что произойдёт, если, в случае банкротства, они не смогут возвращать кредиты банкам. Дефолт, невозможность платить по долгам в этом промышленном секторе может привести к запуску каскадного механизма, который, в свою очередь подтолкнёт Мать Всех Пузырей: спрятанные в западных банках деривативы.

Большой всемирный риск состоит в том, что Соединённые Штаты, дабы удержать свою мировую гегемонию, собираются нанести удар не много отличающейся от предупредительного ядерного удара (доктрина нападения первыми, но в экономическом смысле). Если цена нефти (искусственно манипулируемая) потащит за собой в преисподнюю всю промышленность, занятую добычей сланцевого газа в Америке, то вместе с ней сгорят и долги, которые американским банкам не вернут. Вместе с долгам сгорят деривативы.

Немножко цифр, чтобы показать, сколько у американских банков этих безумных финансовых инструментов

JPMorgan Chase

  • Всего активов: $ 2,520,336,000,000 (примерно 2.5 триллионов долларов США)
  • Риск, связанный с воздействием деривативов: $ 68,326,075,000,000 (больше $68 триллионов)

Citibank

  • Всего активов: $ 1,909,715,000,000 (больше $1.9 триллионов)
  • Риск, связанный с воздействием деривативов: $ 61,753,462,000,000 (больше $61 триллионов)

Goldman Sachs

  • Всего активов: $ 860,008,000 (меньше триллиона долларов США)
  • Риск, связанный с воздействием деривативов: $ 57,695,156,000,000 (больше $57 триллионов)

Bank Of America

  • Всего активов: $ 2,172,001,000,000 (чуть больше $2.1 триллиона)
  • Риск, связанный с воздействием деривативов: $ 55,472,434,000,000 (более $55 триллионов)

Morgan Stanley

  • Всего активов: $ 826.568 миллиардов (меньше триллиона )
  • Риск, связанный с воздействием деривативов: $ 44,134,518,000,000 (больше $44 триллионов)

Давайте посмотрим на эти цифры через призму относительного сравнения: весь публичный долг США равняется $18 миллиардам. Рынок деривативов только шести крупнейших банков США больше долга США почти 16 раз!

Мы стоим перед той же самой дилеммой, перед которой мы находились во время финансового кризиса 2008 года: позволить банкам лопнуть или их спасти? Могут ли банки лопнуть, или они уже «слишком большие»? Есть два способа подойти к разрешению этой проблемы: печатать деньги (излюбленный способ ФРС решать любые проблемы), не обращая внимания на рост госдолга (примером для поддержания жизнеспособности этой теории является Япония с её долгом в 300% ВНП), или просто дать банкам погибнуть.

Хотя очевидно, что манипулирование ценами на нефть и последовавшая рублевая афера являются геополитическими ходами, то какая выигрышная стратегия в рукаве у Вашинтогтона, чего же он хочет добиться, желательно не доводя мировую экономику до полного краха? Он хочет провести «замену режимов», свергнуть власть в Венесуэле, Иране и России и сделать это в кратчайшее время или, по крайней мере, заставить эти страны подчиниться диктату Запада. Важно заменить, что время не на стороне Запада. Причина этому уже обсуждалась: если цена на нефть будет очень низкой, то она осушит весь рынок сланцевого газа, что приведёт к цепной реакции, которая снесёт американские банки и может вызвать взрыв самого большего спекулятивного пузыря в истории человечества, который, в свою очередь, приведёт к экономическому кризису, по сравнению с которым события 2008 года будут казаться пустяком.

Один фактор тут важнее остальных и является ключом ко всей американской стратегии. Если рынок сланца рухнет и американские банки снова придётся спасать (как они просят правительство с 11-го декабря), то спасти их можно будет только если ФРС будет печатать деньги и увеличивать долг США. Могут возразить, что подобный подход подорвет в значительной степени доверие к доллару. Об этом можно поспорить, и определенного ответа пока быть не может. Конечно, в США уверены, что если тактика удачна и приведёт к свержению власти и экономическому коллапсу в России, то и Китай, потеряв своего союзника номер 1, тоже вернётся на путь истинный, тем самым обеспечив надёжность американского казначейства (доверие к доллару США очень зависит от Китая из-за количества находящихся у китайцев обязательств американского казначейства) и тем самым подтверждая саму веру в доллар (и пускай   долг вырастет с 16 триллионов до 36).

Основная проблема остается геополитической. Её основа – гегемонистское видение мира, в котором США нуждаются и которое хотят сохранит. У них нет сейчас других способов повлиять на человечество в переходном периоде, когда мир возвращается из однополярного (в котором только у американцев есть статус сверхдержавы) до многополярного мира (с разными игроками на мировой сцене). Нам кажется, что текущие направление действий США представляет собой непредсказуемый риск для всего мирового хозяйства… Tак стоит ли игра свеч?

Ползучие санкции, потайные доходы

оригинал: http://vineyardsaker.blogspot.ca/2014/12/crouching-sanctions-hidden-revenues.html

Автор Лев Игоревич
Перевод Roobit

Доллары для борща

Существует множество спекуляций в отношении хозяйственного здоровья России в свете усиления санкций, падающих цен на нефть и обваливающегося рубля. Выражаются опасения, а может ли Россия вообще позволить себе существовать? Опасения эти безосновательны и представляются в издевательском ключе, потому что для них, как и для всей предсказательной акробатики, доходы Российского государства не имеют никакого значения. Многие источники в своих пророчестваx о будущем российской экономики вновь и вновь повторяют одну и туже ошибку. Грубо говоря, расчеты ведутся исходя из предположения, что русские платят за борщ долларами. Это важно учитывать, потому что Россия оплачивает государственные расходы (на образование, здравоохранение, пенсии, правопорядок, вооруженные силы) в рублях!

Как все мы знаем (те, кто ещё не вышел совсем из колеи благодаря усилиям либеральных СМИ), доходы России основаны на её природных богатствах. Продажи осуществляются за твёрдую валюту (за исключением некоторых договоров, частично ещё не осуществлённых). Посмотрим, как наполняется кошель российского государства.

Приблизительные цифры для этой статьи вззяты из графика  нефти Nasdaq WTI и графика доллара к рублю XE. Пример основан на средней цене газа для Германии в 2013 году, которая былa (ссылаясь на Bloomberg) $366.

Положение дел с нефтью

С точки зрения российской казны, доходы от нефтяной промышленности совершенно приемлемы и превзойдут ранние оценки 2014 года в отношении бюджетa на следующий год. Падающий рубль более чем достаточно компенсировал обрушивающиеся цены на нефть – доходы росли ежегодно на 12% в год.

Год Месяц WTI сырая $ USD/RUB Доходы в рублях
2013 1Y AVG 97 33 3201
2013 ноябрь 94 33 3102
2014 февраль 103 36 3708
2014 May 103 35 3605
2014 август 95 37 3515
2014 ноябрь 75 46 3450
2014 декабрь 60 60 3600
В среднем в течении кризиса 88 41 3 497

 

Положение дел с газом

Посмотрим на картину этого года воспользовавшись теми же самыми рублевыми ценами из нефтяного графика выше. Ясно, что цены в рублях почти удвоились к концу году и в среднем составили более 31% дохода относительно прошедших лет.

Год Mесяц Газ3 $ USD/RUB Доходы в рублях
2013 1Y AVG 366 33 12078
2014 February 366 35 12810
2014 May 366 35 12810
2014 August 366 37 13542
2014 November 366 46 16836
2014 December 366 60 21960
2014 1Y AVG 366 43 15 592

 

Неожиданность?!

На 2015 год у России на бумаге хорошие финансовые показатели и твёрдый бюджет.   Это, конечно, просто картинка на обложке. Россия намеревается провести крупные капиталовложения в течении 2015 и далее, учитывая происходящее на Западе, России важно, чтобы год «2020» наступил как можно скорее, и, вероятно, Россия будет использовать механизм плавающего рубля для создания дополнительных рублевых вложений. Мне кажется сомнительным, что Россия тратила бы твёрдую валюты на покупку рублей просто так, если она может вместо этого просто печатать рубли, имея твёрдую валюту как залог.   Большой «бросок» будет оставлен про запас, на более позднее время, потому что мы все знаем, что случается со странами, которые хотят мгновенно избавиться от долларов. Последнee, что нужнo России прямо сейчас (и также Китаю), – это подготовка к очередной «цветной» или «зонтиковой» революции. Также важно помнить, что финансовые системы России и Китая содержат триллионы долларов американских казначейских обязательств (глупо держать деньги в наличных, потому что вклады застрахованы до 250 000 долларов, в то время как обязательства по казначейским билетам в случае банкротства неограничены), и никто бы их не хотел обесценить эти запасы резким сбросом без принятия предварительных мер предосторожности по обмену. Поэтому ждать с открытом ртом появления «международного рубля» придётся долго, по крайней мере если Запад не устроит горячую войну.   Вместо этого России сейчас нужен слабый рубль, который приведет к отказу от импорта и заставит людей думать о его замене, а также о том, как лучше использовать природный потенциал России. План тут прост — заставить русских мыслить о делах в долгосрочной перспективе и на местном уровне, а не тратить свои усилия на потребительство.   России следовало бы жёстко пробудить тех, кто пребывают в своем потребительстве и не хотят просыпаться, и вознаградить уже проснувшихся, и сделать это в состоянии падающих внешних доходов. Целью может стать производство собственных товаров и технологий, сотрудничество между различными хозяйственными секторами и предотвращение выкачивания денег в офшоры, где их растаскивают западные «управляющие».

Ирония судьбы или с лёгким паром.

По иронии, слабый рубль накажет ЕС за то, что он подло исполнял грязные задания американцев. Каждый может видеть, что хотя палкой размахивает Америка , платит за это ЕС.   Слабый рубль уменьшит как туристический поток из России, так и экспорт в Россию. Сельское хозяйство стран ЕС уже чувствует неприятное покалывание. K нему присоединятся технологические отрасли, если Россия расширит эмбарго в сочетании со слабым рублем. Да, слабый рубль уменьшит покупательскую способность за границей. В то же время это означает, что русскиe товары на иностранных рынках получат конкретные преимущества и продавать их станет легче, – это знак будущего развития. Мерседес-Бенц объявил о намерениях построить несколько заводов в России. Вольво, Рено-Ниссан уже там. Если это произойдет, то для русских будут новые рабочие места, а вот с экономическим выздоровлением в ЕС придётся попрощаться. Германия сама себя наказала за собственные амбиции по захвату распространения всего русского газа через приватизацию   газопроводов на Украине после переворота (уже погибшая мечта), но успела открыть Ящик Пандоры, в котором теперь копошатся США. Приготовьтесь к синхронному убийству трёх зайцев стразу (пример блистательного германского технического подхода)! Первое: США захватывает Украину и выкидывает Германию через забор, при этом Меркель покорно затыкает себе рот. Второе:  продажи ЕС в Россию уменьшаются и обязательно вместе с рублем падут ещё ниже. Южная Америка, Турция, Индия и Китай с радостью займут место павших. Третье: как вам нравится мысль о Турции в роли крупного регионального газового узла? Старейшие страны мира приглашены наблюдать за экономическим спектаклем: саксонская алчность попала в медвежьи лапы.

Побои на Горбатой горе.

Во время ответов на вопросы прессы  18.12.2014, когда Путина спросили уверен ли он в окружающих его элитах, он ответил, что наибольшая уверенность у него основывается на поддержке русского народа. Это после довольно опасных кривляний Пятой колонны и попыток подорвать поддержку Путину. Россия воспользуется текущей хозяйственной обстановкой не просто, чтобы наказать своих западных «партнёров», но получит отличный предлог для того, чтобы когда ей будет удобно, зачистить ряды Пятой колонны в правительстве и банковском секторе. Слабый рубль будет давить на европейскую (то есть участниц ЕС) экономику, а высокая процентная ставка Центробанка остановит хищнические операции против рубля. У Путина за руках будет карта, при помощи которой он сможет спустить гнев русского народа на предателей в номенклатурном классе, ответственном за «уязвимость к западным санкциям», «неожиданный обвал валюты» и «дорогое финансирование». Аппаратные замены в угоду народным требованиям избавят от множества внутренних вопросов и придадут внешнюю легитимность.

Лучший образец случая «Мавр сделал свое дело, мавр может уходить». Однако, просто манипуляции со ставкой не приведут к росту рубля (из-за внешнего восприятия, а никак нe из-за экономической действительности), но как раньше было замечено, это и могло быть желанной целью — предприятия и деловая обстановка выиграют от более легкого доступа к финансированию и усиленной конкурентоспособности.